{"id":50139,"date":"2026-03-04T11:13:06","date_gmt":"2026-03-04T11:13:06","guid":{"rendered":"https:\/\/journalintegration.com\/?p=50139"},"modified":"2026-03-04T11:13:10","modified_gmt":"2026-03-04T11:13:10","slug":"marches-des-titres-publics-la-dette-des-etats-de-la-cemac-bondit-de-26-a-9500-milliards-fcfa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/journalintegration.com\/index.php\/2026\/03\/04\/marches-des-titres-publics-la-dette-des-etats-de-la-cemac-bondit-de-26-a-9500-milliards-fcfa\/","title":{"rendered":"March\u00e9s des titres publics : la dette des Etats de la Cemac bondit de 26 % \u00e0 9500 milliards FCFA"},"content":{"rendered":"\n

Malgr\u00e9 une hausse marqu\u00e9e des taux d’int\u00e9r\u00eats, l’encours des dettes des 6 pays de la Cemac sur le march\u00e9 r\u00e9gionale des titres publics \u00e0 augmenter de 2000 milliards FCFA en l’espace d’un an. Une situation qui renforce l’exposition d\u00e9j\u00e0 inqui\u00e9tante des banques aux emprunts souverains. <\/em><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Delphine la vendeuse de poisson et les emprunts des \u00c9tats<\/p>\n\n\n\n

Par Charles Menye – Pr\u00e9sident du Comit\u00e9 Citoyen de Vigilance Financi\u00e8re CEMAC (CVFC)<\/p>\n\n\n\n

Imaginez-vous dans un march\u00e9 anim\u00e9. Une longue file d’attente se forme devant le comptoir d’une vendeuse de poisson.
Vous vous dites : \u00ab Si tout le monde est ici, c’est que son poisson est le meilleur ! \u00bb<\/p>\n\n\n\n

Vous rejoignez la file sans r\u00e9fl\u00e9chir davantage.<\/p>\n\n\n\n

Mais est-ce vraiment une preuve que son poisson est frais et de bonne qualit\u00e9 ?<\/p>\n\n\n\n

Cette situation ressemble \u00e0 ce qui se passe avec les emprunts des \u00c9tats en Afrique centrale.<\/p>\n\n\n\n

Ces titres souverains, comme on les appelle en finance, sont des promesses de remboursement que les gouvernements vendent aux banques et aux grandes entreprises. En \u00e9change, les pr\u00eateurs re\u00e7oivent des int\u00e9r\u00eats.<\/p>\n\n\n\n

Simple, non ?<\/p>\n\n\n\n

Sauf que beaucoup d’investisseurs ach\u00e8tent simplement parce que tout le monde le fait. Et ce n’est pas toujours une bonne id\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

De quoi parle-t-on exactement ?<\/p>\n\n\n\n

Sur le march\u00e9 financier de la CEMAC (Communaut\u00e9 \u00c9conomique et Mon\u00e9taire de l’Afrique Centrale, qui regroupe six pays : Cameroun, Congo, Gabon, Guin\u00e9e \u00e9quatoriale, Tchad et R\u00e9publique centrafricaine), les \u00c9tats \u00e9mettent deux types de titres pour emprunter de l’argent :<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Les Bons du Tr\u00e9sor Assimilables (BTA) : ce sont des emprunts \u00e0 court terme (13, 26 ou 52 semaines, soit moins d’un an).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Les int\u00e9r\u00eats sont pay\u00e9s d’avance. C’est un peu comme un d\u00e9couvert bancaire pour payer les factures en attendant les rentr\u00e9es d’argent.<\/p>\n\n\n\n

      \n
    • Les Obligations du Tr\u00e9sor Assimilables (OTA) : ce sont des emprunts \u00e0 plus long terme (2 \u00e0 10 ans et plus). Les int\u00e9r\u00eats sont pay\u00e9s chaque ann\u00e9e.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

      Ces fonds servent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 financer des projets d’investissement, comme construire des routes ou des \u00e9coles.<\/p>\n\n\n\n

      Ces deux types de titres portent le nom assimilables car de nouvelles \u00e9missions peuvent \u00eatre rattach\u00e9es \u00e0 des emprunts existants ayant les m\u00eames caract\u00e9ristiques.<\/p>\n\n\n\n

      Cela permet de maintenir un march\u00e9 liquide et dynamique.<\/p>\n\n\n\n

      Si tout le monde ach\u00e8te, c’est que c’est bien<\/p>\n\n\n\n

      Comme devant l’\u00e9tal de poisson, les banques de la zone CEMAC ach\u00e8tent massivement ces titres, persuad\u00e9es que c’est le choix \u00e9vident.<\/p>\n\n\n\n

      En 2024, les BTA repr\u00e9sentaient 60,4% des fonds lev\u00e9s par les \u00c9tats sur le march\u00e9 r\u00e9gional.<\/p>\n\n\n\n

      Mais ce comportement, qu’on appelle le biais de troupeau, cache des dangers r\u00e9els.<\/p>\n\n\n\n

      Exemple concret : En 2024, la R\u00e9publique du Congo a cess\u00e9 de payer ce qu’il devait sur sa dette commerciale. Beaucoup d’investisseurs n’avaient pas vu venir ce probl\u00e8me, alors que le pays montrait d\u00e9j\u00e0 des signes de difficult\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

      Le Gabon, de son c\u00f4t\u00e9, accumule les retards de paiement envers des institutions comme la Banque mondiale et le Club de Paris.<\/p>\n\n\n\n

      Le poisson a l’air frais, donc il l’est<\/p>\n\n\n\n

      De la m\u00eame mani\u00e8re, ces emprunts d’\u00c9tat sont souvent per\u00e7us comme s\u00fbrs simplement parce qu’ils portent le sceau d’un gouvernement.<\/p>\n\n\n\n

      Pourtant, plusieurs pays de la zone montrent des signes d’alerte. Le Gabon, par exemple, a vu sa dette publique atteindre 104,6% de son PIB fin 2024 \u2014 bien au-del\u00e0 du seuil de 70% recommand\u00e9 par la CEMAC.<\/p>\n\n\n\n

      Traduction simple : le pays doit aujourd’hui l’\u00e9quivalent de plus d’une ann\u00e9e de toute son activit\u00e9 \u00e9conomique. Imaginez que vous deviez rembourser un cr\u00e9dit sup\u00e9rieur \u00e0 votre salaire annuel complet : les mensualit\u00e9s deviennent vite \u00e9crasantes.<\/p>\n\n\n\n

      Des besoins de financement records en 2026<\/p>\n\n\n\n

      Pour 2026, les six \u00c9tats de la CEMAC pr\u00e9voient de lever 3 906,5 milliards de FCFA (environ 6,5 milliards de dollars) sur le march\u00e9 r\u00e9gional des titres publics.<\/p>\n\n\n\n

      Un montant record qui montre \u00e0 quel point ces pays d\u00e9pendent de cet endettement pour fonctionner.<\/p>\n\n\n\n

      Ce programme se d\u00e9compose ainsi :<\/p>\n\n\n\n

        \n
      • 2 038 milliards FCFA en BTA (titres court terme)<\/li>\n\n\n\n
      • 1 868,5 milliards FCFA en OTA (titres long terme)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

        Le Cameroun, premi\u00e8re \u00e9conomie de la zone, pr\u00e9voit seul d’emprunter 1 165 milliards FCFA, auxquels s’ajoutent 150 milliards via une obligation sp\u00e9cifique. Le Gabon vise 1 046 milliards FCFA, le Congo 690 milliards, le Tchad 520 milliards, la Guin\u00e9e \u00e9quatoriale 419 milliards et la RCA 66,5 milliards.<\/p>\n\n\n\n

        Cette forte proportion de titres court terme (BTA) traduit une priorit\u00e9 accord\u00e9e \u00e0 la gestion imm\u00e9diate de la tr\u00e9sorerie parfois au d\u00e9triment d’une vision long terme de la dette.<\/p>\n\n\n\n

        Tout ira bien, j’aurai du bon poisson<\/p>\n\n\n\n

        Les clients dans la file esp\u00e8rent toujours que leur patience sera r\u00e9compens\u00e9e. Ce biais d’optimisme existe aussi chez les investisseurs, qui s’imaginent que les \u00c9tats paieront toujours, peu importe la situation.<\/p>\n\n\n\n

        Mais les faits r\u00e9cents prouvent le contraire :<\/p>\n\n\n\n

        Le Tchad a d\u00fb demander de l’aide internationale pour restructurer sa dette<\/p>\n\n\n\n

        Le Congo a fait d\u00e9faut sur ses paiements en 2024, prenant de nombreux investisseurs par surprise<\/p>\n\n\n\n

        Le Gabon est sous surveillance accrue du FMI avec un risque de surendettement \u00e9lev\u00e9<\/p>\n\n\n\n

        Ne suivez pas la file sans r\u00e9fl\u00e9chir<\/p>\n\n\n\n

        Le client avis\u00e9 au march\u00e9 ne regarde pas la longueur de la file. Il doit observer la glace sous le poisson, demander d’o\u00f9 il vient, v\u00e9rifie l’odeur.<\/p>\n\n\n\n

        Ceux qui posent les bonnes questions avant d’acheter sont ceux qui ne tombent pas malades.<\/p>\n\n\n\n

        Alors que faire ?<\/p>\n\n\n\n

          \n
        • Diversifier : ne pas mettre tous ses \u0153ufs dans le m\u00eame panier<\/li>\n\n\n\n
        • Se m\u00e9fier des promesses trop belles : un titre qui offre des taux tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s m\u00e9rite qu’on se demande pourquoi l’\u00c9tat paie si cher pour emprunter<\/li>\n\n\n\n
        • Ne pas confondre populaire et s\u00fbr : la file d’attente ne garantit pas la fra\u00eecheur du poisson<\/li>\n\n\n\n
        • Regarder la dur\u00e9e : privil\u00e9gier les OTA (long terme) aux BTA (court terme) lorsque la situation budg\u00e9taire est saine, et inversement<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

          En finance comme au march\u00e9, il vaut mieux r\u00e9fl\u00e9chir deux fois que regretter apr\u00e8s. Surtout quand pr\u00e8s de 4 000 milliards de francs CFA vont changer de main en 2026.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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