{"id":43390,"date":"2025-04-21T08:00:00","date_gmt":"2025-04-21T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/journalintegration.com\/?p=43390"},"modified":"2025-04-17T14:09:35","modified_gmt":"2025-04-17T14:09:35","slug":"cemac-le-conte-public-de-la-dette","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/journalintegration.com\/index.php\/2025\/04\/21\/cemac-le-conte-public-de-la-dette\/","title":{"rendered":"Cemac : le conte public de la dette"},"content":{"rendered":"\n

C\u2019est clair : les pays de la Cemac sont d\u00e9sormais pris dans l\u2019engrenage ; Quelles en sont les causes et les cons\u00e9quences ?\u00a0<\/em><\/p>\n\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

\u00ab Il y a urgence \u00e0 d\u00e9gonfler la dette des pays de la Cemac \u00bb. A la fin de l\u2019expos\u00e9 sur le th\u00e8me : \u00ab R\u00e9flexions sur les m\u00e9canismes de restructuration de la dette souveraine dans la Cemac \u00bb, un participant donne l\u2019impression que le colloque s\u2019emballe. Le fait est qu\u2019une bnne partie de l\u2019auditoire est d\u2019accord avec l\u2019intervenant.\u00a0 Selon celui-ci, \u00ab le cercle vicieux est bien connu : les pays de la Cemac, contrairement aux pays avanc\u00e9s dont le march\u00e9 obligataire dans leur propre devise est tr\u00e8s d\u00e9velopp\u00e9, les pays de la sous-r\u00e9gion sont soumis \u00e0 des taux d’int\u00e9r\u00eat prohibitifs, et souvent ne peuvent emprunter aupr\u00e8s des investisseurs internationaux que dans leur propre devise. Alors, ils se retrouvent contraints de travailler toujours plus pour rembourser leurs emprunts aux pays riches \u00bb.\u00a0<\/p>\n\n\n\n


Cr\u00e9anciers v\u00e9reux
<\/strong>En expliquant, l\u2019\u00e9conomiste G\u00e9nevi\u00e8ve Mbang soutient que \u00ab le march\u00e9 de la dette des pays de la Cemac est libell\u00e9e en dollar ou en euro). Cela accro\u00eet leur vuln\u00e9rabilit\u00e9 aux changements de politique mon\u00e9taire de quelques banques centrales d’importance syst\u00e9mique, et de ce fait au cercle vicieux de la dette qui les pousse vers le surendettement \u00bb. \u00ab Plus sch\u00e9matiquement, rench\u00e9rit Dr Samuel Ndjom (macro-\u00e9conomiste), les Etats de la Cemac remboursent leurs dettes et financent leurs d\u00e9ficits en contractant de nouveaux emprunts\u00bb. Et alors, pour continuer ainsi, il faut que leurs cr\u00e9anciers ne doutent pas de leur capacit\u00e9 \u00e0 emprunter suffisamment pour pouvoir toujours rembourser leurs dettes anciennes, notamment le principal, et financer son d\u00e9ficit. S\u2019ils en doutent, ils pensent prendre un risque en continuant \u00e0 souscrire \u00e0 leurs emprunts et ajoutent une \u00ab prime de risque \u00bb importante au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qu\u2019ils exigent pour continuer \u00e0 y souscrire. \u00ab Cette hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ne peut qu\u2019aggraver le d\u00e9ficit et la dette \u00bb, esquisse G\u00e9nevi\u00e8ve Mbang. \u00ab C\u2019est pour cette raison qu\u2019en fin janvier 2025, l\u2019encours global de la dette des six pays de cette zone sur le march\u00e9 des valeurs du tr\u00e9sor a atteint 7.492,1 milliards FCFA \u00bb, appuie l\u2019universitaire.\u00a0 \u00a0Dit autrement, l\u2019augmentation des d\u00e9penses d\u2019int\u00e9r\u00eat sur la dette publique et les \u00e9ch\u00e9ances plus courtes des nouvelles dettes ont expos\u00e9 les pays de la Cemac \u00e0 des risques plus \u00e9lev\u00e9s de refinancement. \u00ab L\u2019augmentation des charges d\u2019int\u00e9r\u00eat en proportion des recettes pour de nombreux pays compromet leur capacit\u00e9 \u00e0 assurer le service de la dette arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance. La baisse des liquidit\u00e9s disponibles pour de nombreux pays constitue une vuln\u00e9rabilit\u00e9 majeure aux perspectives de la dette en Afrique. Les fardeaux des int\u00e9r\u00eats augmentent rapidement et les recettes publiques diminuent. Pour certains pays, le fardeau des int\u00e9r\u00eats a doubl\u00e9 au cours des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es \u00bb, fait constater Dr Samuel Ndjom.\u00a0<\/p>\n\n\n\n


Recours accru au financement ext\u00e9rieur non concessionnel
<\/strong>A ce stade, l\u2019analyse de la d\u00e9composition de la dette montre que les leviers de la dynamique de la dette ont \u00e9t\u00e9 la d\u00e9pr\u00e9ciation des taux de change, l\u2019augmentation des charges d\u2019int\u00e9r\u00eat et le niveau \u00e9lev\u00e9 des d\u00e9ficits primaires. \u00ab Le recours accru au financement ext\u00e9rieur non concessionnel sur le march\u00e9 expose les pays \u00e0 des risques plus \u00e9lev\u00e9s en mati\u00e8re de taux de change et de refinancement La composition \u00e9volutive de la dette de la Cemac vers une dette ext\u00e9rieure non concessionnelle et financ\u00e9e par le march\u00e9 (principalement libell\u00e9e en devises \u00e9trang\u00e8res, dollar am\u00e9ricain et euro) implique que les pays sont de plus en plus expos\u00e9s \u00e0 des risques de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els plus \u00e9lev\u00e9s\u00a0 et, plus important encore, \u00e0 des risques de d\u00e9pr\u00e9ciation des taux de change. La d\u00e9pr\u00e9ciation de la devise locale entra\u00eene une r\u00e9\u00e9valuation \u00e0 la hausse de la dette d\u2019un pays et rend \u00e9galement le service de la dette en devise \u00e9trang\u00e8re plus co\u00fbteux. Cette exposition \u00e0 la non-concordance des devises explique une part importante de la dynamique de d\u00e9t\u00e9rioration de la dette montr\u00e9e par la d\u00e9composition \u00bb, d\u00e9montre Dr Samuel Ndjom.\u00a0<\/p>\n\n\n\n


Gabegie et dette cach\u00e9e
<\/strong>Mais, il y a autre chose : Les probl\u00e8mes de gouvernance, les grands programmes d\u2019investissement public et les d\u00e9penses li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9fense sont d\u2019autres facteurs d\u2019accumulation de la dette Dans certains pays, la mauvaise gouvernance et la faiblesse des capacit\u00e9s institutionnelles sont aussi responsables de la r\u00e9cente augmentation de la dette en zone Cemac. Certains pays avaient aussi une \u00ab dette cach\u00e9e \u00bb, \u00e0 savoir des obligations absentes des comptes publics. \u00ab Au Cameroun et au Tchad par exemple, la d\u00e9couverte de \u00ab dettes cach\u00e9es \u00bb a engendr\u00e9 une augmentation soudaine du fardeau de la dette \u00bb, affirme Dr Blaise Simo, expert financier camerounais. Selon lui, \u00ab les probl\u00e8mes de gouvernance \u00e9conomique, la corruption et la mauvaise gestion ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9s comme \u00e0 l\u2019origine des \u00e9pisodes de surendettement r\u00e9cemment enregistr\u00e9s en R\u00e9publique du Congo\u00bb.\u00a0 \u00ab De plus, poursuit-il, la mauvaise gestion des entreprises publiques a contribu\u00e9 \u00e0 la r\u00e9cente accumulation de la dette. De fait, des pays de la Cemac ont enregistr\u00e9 au cours des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es une d\u00e9t\u00e9rioration de leur note selon l\u2019\u00e9valuation de la politique et des institutions nationales de la Banque mondiale sur la gestion et la politique de la dette, alors que seuls quelques-uns se sont am\u00e9lior\u00e9s \u00bb.\u00a0<\/p>\n\n\n\n


A la faveur de l\u2019expos\u00e9 sur le th\u00e8me : \u00ab Etat des lieux de la dette souveraine dans la Cemac \u00bb le 10 avril 2025, il est \u00e9galement apparu que des investissements publics importants et ambitieux, quoique n\u00e9cessaires, ont largement contribu\u00e9 \u00e0 l\u2019augmentation r\u00e9cente de la dette des pays de la Cemac. \u00ab Bien que les soldes budg\u00e9taires se soient d\u00e9t\u00e9rior\u00e9s dans la plupart des pays de la sous-r\u00e9gion, il s\u2019agissait principalement d\u2019emprunts destin\u00e9s \u00e0 accro\u00eetre les investissements. Pour la plupart des pays, la part des investissements publics en capital dans le total des d\u00e9penses a augment\u00e9 plus rapidement que la part des d\u00e9penses courantes \u00bb.<\/p>\n\n\n\n


D\u00e9lais et transparence
<\/strong>Les \u00e9ch\u00e9ances plus courtes de la dette ont cr\u00e9\u00e9 une concentration de remboursements de pr\u00eats ext\u00e9rieurs arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance dans les cinq prochaines ann\u00e9es L\u2019augmentation des emprunts aupr\u00e8s des cr\u00e9anciers commerciaux et non membres du Club de Paris s\u2019est traduite par des \u00e9ch\u00e9ances plus courtes et des risques de refinancement plus \u00e9lev\u00e9s. Les cr\u00e9anciers non membres du Club de Paris ayant des conditions de pr\u00eat moins transparentes compliquent les probl\u00e8mes de gestion de la dette Le nombre de cr\u00e9anciers non membres du Club de Paris dans le paysage des cr\u00e9anciers africains a augment\u00e9, le plus important \u00e9tant de loin la Chine (voir figure 2.23). Une grande partie de ces pr\u00eats ne sont pas transparents sur les conditions de pr\u00eat et les garanties. La plupart des pays actuellement en situation de surendettement ou jug\u00e9s \u00e0 haut risque de surendettement sont fortement expos\u00e9s aux pr\u00eats chinois, R\u00e9publique du Congo (45 %), Cameroun (32 %) et aux pr\u00eats garantis sur le p\u00e9trole accord\u00e9 par les n\u00e9gociants de mati\u00e8res premi\u00e8res. Ainsi, toute restructuration ou r\u00e9solution significative de la dette des pays de la Cemac n\u00e9cessiterait de n\u00e9gocier avec les pr\u00eateurs officiels du Club de Paris et d\u2019autres pays, tels que la Chine.<\/p>\n\n\n\n

Ongoung Zong Bella<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le d\u00e9bat<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Pourquoi la dette occupe-t-elle une telle place dans les d\u00e9bats \u00e9conomiques en zone Cemac?\u00a0 Comment s’est-elle impos\u00e9e comme la contrainte supr\u00eame qui justifie toutes les politiques d’aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire et qui place les \u00c9tats sous surveillance des bailleurs de fonds et des agences de notation ? Lors du Colloque financier international d\u00e9di\u00e9 \u00e0 la dette souveraine en zone Cemac tenu du 10 au 11 avril 2025 \u00e0 Yaound\u00e9, plusieurs experts ont fait des choix d\u2019en parler sans faux-semblants. En essayant de r\u00e9pondre aux questions que chacun se pose sur la pertinence des arguments \u00e9conomiques expos\u00e9s depuis la naissance du d\u00e9bat sur le surendettement des pays de la Cemac a pris corps, ces experts-l\u00e0 pensent \u00e0 l\u2019unisson que l’endettement des \u00c9tats de la sous-r\u00e9gion ne sert qu’\u00e0 transf\u00e9rer la richesse aux pr\u00eateurs et aux financiers au d\u00e9triment de l’\u00e9conomie r\u00e9elle. D\u00e8s lors, des mesures beaucoup plus fermes doivent \u00eatre prises pour que les \u00c9tats de la Cemac reprennent le contr\u00f4le de la dette : s\u00e9parer les activit\u00e9s de march\u00e9 des banques et les activit\u00e9s de d\u00e9p\u00f4t, exiger que leurs actionnaires les recapitalisent \u00e0 hauteur suffisante, contr\u00f4ler les mouvements de capitaux. C\u2019est \u00e0 ce prix que la Cemac sortira du marasme \u00e9conomique dans lequel elle est plong\u00e9e.
Les participants ont alors pr\u00e9sent\u00e9 l\u2019\u00e9tat actuel de la dette des pays de la Cemac ; ils ont explor\u00e9 les principaux d\u00e9fis qui entravent la viabilit\u00e9 de celle-ci ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 explor\u00e9s ; ils ont braqu\u00e9 les projecteurs sur les enjeux, sur les logiques \u00e0 l\u2019\u0153uvre, sur les indispensables cl\u00e9s de compr\u00e9hension du r\u00e9el sans lesquelles il est illusoire de penser pouvoir prendre la mesure de la catastrophe et en emp\u00eacher d’autres. Zoom sur le conclave d\u2019\u00e9valuation et de l\u2019appel au sursaut.<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n

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C\u2019est clair : les pays de la Cemac sont d\u00e9sormais pris dans l\u2019engrenage ; Quelles en sont les causes et les cons\u00e9quences ?\u00a0 \u00ab Il y a urgence \u00e0 d\u00e9gonfler la dette des pays de la Cemac \u00bb. 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